印度政府日前公布的數據顯示，8月份印度黃金進口額達到了100.6億美元，按金額計創下了歷史最高記錄。初步估計，這相當于進口了131噸黃金，按單月進口量計算為歷史第六高位。

今年前7個月，印度央行的黃金儲備增加了42噸黃金，已是2023年全年購買量的兩倍多。而8月份印度進口的黃金，相當于印度央行去年全年黃金購買量的6倍多。

另一個可以比較的數據是，印度8月份的總進口額為643.6億美元，而黃金進口額就占到了六分之一，這顯然不是一個正常的結構。是什么原因導致印度狂買黃金?

下調金銀進口關稅

印度狂買黃金的主要刺激因素，是7月份下調了金銀進口關稅。7月末，印度將黃金與白銀的進口關稅從15%下調到了6%，同時，把鉑金和鈀金的進口關稅從14.35%降到了5.35%。

印度大幅下調金銀關稅，自然減少了關稅收入。2019年印度把黃金進口關稅從13%提高到15%時，其思路還是要增加關稅收入。但如今卻一反過去思路，把金銀稅一次下調了9個百分點，原因是印度走私黃金肆虐，讓印度損失了更多的關稅。

印度的黃金需求主要依靠進口滿足。世界黃金協會此前統計，進口黃金占印度黃金供應量的86%，回收黃金占13%，而印度國內采礦黃金僅占1%。

采礦黃金少得可憐，黃金稅又高，因此許多印度人依靠購買走私黃金滿足消費需求。

印度是全球主要的黃金走私國。走私團伙主要從非洲大湖地區(東非大裂谷周邊國家)購買黃金。走私黃金在非洲經過精加工后被運往迪拜，再從迪拜通過賄賂口岸官員、繞過口岸等方式進入印度。

印度近年來在機場海關曾查獲多起走私黃金大案，但并沒有遏制住走私黃金的浪潮。

走私到印度的黃金多數藏于民間，部分再從印度走私到其他國家。據估計，每年全球產出的黃金大約三分之一進入了印度，但印度政府的黃金儲備并沒有顯著增加。印度政府的黃金儲備可能只有民間持有量的2%-3%。

印度在7月底大幅下調金銀進口關稅，是希望壓縮走私黃金的巨大利潤。印度下調金銀進口關稅的時間點正好趕上了美聯儲降息預期確定，由此促成了印度8月份前所未有的狂買黃金熱潮。

為莫迪3.0基建計劃打氣

印度大量進口黃金還有一個更重要的目的，是給莫迪政府的3.0經濟計劃添點底氣。

今年6月莫迪開始了其第三個總理任期，追平了尼赫魯的總理任期記錄。在莫迪的第一個總理任期內，啟動了“清潔印度”的建設計劃，核心就是擴張基建和衛生用品材料產能，包括大建廁所。這個計劃相對算成功。

在莫迪的第二個總理任期內，又提出了“印度制造”計劃，目標是在2025年前將制造業占GDP比重從15%提升至25%，并到2030年將印度打造成“全球制造業中心”。為達到目標，印度大力建設公路網、鐵路網、港口和數字基礎設施，帶動了印度經濟的增長，不過印度制造業占GDP的比重不但沒有上升，反而一度下降到了13%左右。

現在莫迪在第三個總理任期內又提出了“閃耀印度”的口號，核心內容是在基礎建設方面發力，未來兩年將投入44.4萬億盧比大搞基建，這個投入相當于此前10年印度基建投入的總和。

龐大的基建規劃意味著龐大的融資需求，但莫迪政府的底氣不足。2000到2022年，印度FDI(外國直接投資)流入量增加了20倍，累計流入量高達8474億美元，平均每年約400億美元。而今年截至目前，印度吸引外資出現暴跌，僅有26億美元。這讓莫迪政府每年吸引外資1000億美元的計劃成了笑話。

印度外商投資暴跌與印度臭名昭著的營商環境有密切關聯。由于視外商投資為“殺豬盤”，所以近年來印度獲得了“外資墳場”的稱號。

另一方面，印度盧比的信用也不佳。2016年莫迪政府為打擊非法資金流動搞的“廢鈔令”已讓盧比信用下降，近期印度盧比匯率大幅波動，也讓外界對印度經濟再生懷疑。

在這種情況下，印度大量進口黃金，有穩定盧比匯率，為莫迪3.0基建計劃背書的意圖。

應對西方國家的不滿

印度現在雖然是世界第五大經濟體，但印度盧比的信用和在國際結算體系中的占比卻遠遠匹配不上這個名次。

為了推進印度盧比的國際化，莫迪政府想了不少辦法。2022年2月俄烏沖突爆發后不到5個月，印度央行就推出了國際貿易盧比結算機制，允許貿易伙伴國開立特別賬戶。利用這個通道以及西方制裁俄羅斯盧布的機會，印度用盧比支付購買了大量俄羅斯石油，俄印雙邊貿易額超過俄烏沖突前數倍。但是，由于印度盧比在國際市場缺乏信用，俄羅斯手中積攢的大量盧比形同廢紙。

近期，印度又積極推動有條件的金磚結算機制。

印度多方下注的立場并沒有獲得預期的好處，相反引發了美國等西方國家的猜疑。一些信號表明，這種猜疑正轉變為更明確的警告。

9月4日，英國《金融時報》報道稱，俄印間貿易往來不僅限于能源，還涉及電子產品、生產設施等軍民兩用產品。報道稱，俄羅斯希望通過印度這一隱藏在美西方政府之外的渠道，以確保俄羅斯戰時的關鍵電子產品供應安全。

9月6日，因印度進口俄羅斯液化天然氣，美國宣布對兩家印度航運公司實施制裁。

從這個角度看，印度狂買黃金，或許隱隱還有應對美國等西方國家不滿的考量。